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爱仕达:炊具行业第一民族品牌

发布时间:2010-04-26    研究机构:中信建投证券

世博会炊具行业唯一参展企业.

公司是世博会炊具行业唯一参展企业,是中国机电产品进出口商会推荐的125 个出口品牌中唯一一个炊具品牌。2005-2007 年,公司不粘锅和压力锅国内市场综合占有率分别名列第一、第二名,国内市场综合占有率仅次于苏泊尔,位居第二名,铝制炊具出口金额稳居同行业第一名。

知名品牌具备一定成本转嫁能力.

炊具产品价格低廉,消费者对价格变动的敏感度不高;同时,公司作为大型的炊具出口企业由于规模大、质量稳定,拥有较强的议价能力,公司与部分客户在合同中约定,如果原材料价格、人民币汇率出现较大幅度波动或出口退税率发生变化时,公司的出口价格将会相应调整。

与日日顺合作,拓展三、四级市场.

日前,公司与海尔日日顺的合作正式启动,爱仕达(002403)的炊具、小家电共计220 多种产品将逐步进入2,000 多家日日顺核心销售网络,填补了以往的市场空白。公司将与日日顺以专柜销售、演示推广、设置爱仕达家具生活馆以及配套行销等合作方式,全面打开爱仕达在国内三、四级的销售市场。

中高端市场的领先企业有望超行业平均增速.

我国炊具行业已进入成熟阶段,我们预计未来几年国内炊具行业增速将降至5%左右,但随着居民生活水平的提高,中高端市场增速将超过行业平均增速,达到8%左右。随着公司募投项目的落实,困扰公司的产能不足的问题将得到缓解,公司作为中高端市场的领先企业,未来几年可获得超过行业平均水平的增速。

盈利预测与估值.

我们预计2010-2012 年公司营业收入分别为19.89 亿元、26.01 亿元和32.53 亿元,EPS 分别为0.48 元,0.70 元和0.90 元。我们认为公司股票上市后的合理价格为12.00-14.40 元,对应2010 年PE为25-30 倍。

申请时请注明股票名称