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爱仕达三季报点评:出口拖累业绩,内销明显改善

发布时间:2015-11-03    研究机构:渤海证券

出口下滑拖累整体业绩

公司的出口主要是按单生产形式,人民币贬值后海外订单下滑严重,出口的下滑直接影响了公司整体营业收入的规模增长。由于内外销占比的变化,毛利率水平相对较低的出口占比下降带动了公司的毛利率水平提升了2.74个百分点至38.56%。

内销方面重点培养优质经销商

内销明显改善抵消了出口的下滑,今年公司加大了经销商的培育力度,重点培育50家左右。公司非公开发行事项已获证监会发审委审核通过,员工持股、经销商持股等有利于公司经营管理团队的稳定性以及激发经销商的积极性,公司内销好转的势头有望延续。

净利率较去年同期提升明显

今年前三个季度公司的销售净利率比去年同期提升了近1个百分点。尽管销售费用率和管理费用率有所上升,但整体费用率可控,汇兑收益增加使得财务费用减少。

今年年初罗兰贝格出具了爱仕达(002403)战略规划报告,我们认为随着变革转型的推进落地,公司的盈利能力有望持续好转,维持公司“增持”投资评级。

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