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爱仕达2015年半年报点评:内销增长,结构改善

发布时间:2015-08-31    研究机构:渤海证券

投资要点:

事件:

今年上半年公司共实现销售收入10亿元,同比下降3.41%,归属于母公司净利润5760.51万元,同比增长49.71%,实现每股收益0.24元/股,拟每10股转增3股派现2元。

点评:

内销增长是拉动业绩的主力

报告期内公司内销实现销售收入6.8亿元,同比增长25.43%,内销在公司整体收入中的贡献度由去年同期的53%增长了16个百分点至69%。由于内销的毛利率比出口高出近20个百分点,收入结构的改善成为公司业绩的主要拉动力,公司整体毛利率水平提升了3.78%。上半年出口销售收入同比下降了35.58%,下半年人民币汇率的调整将有助于公司出口业务的恢复。

参考罗兰贝格咨询报告,进行渠道优化

传统渠道方面推出经销商持股计划,推动经销商在三四线城市的建设;新兴渠道层面引进专业电商人才,提高电子商务平台销售比重,今年电商渠道依然取得了较高的增速。

上半年公司净利率5.78%,朝行业中枢靠拢

今年上半年公司的净利率是2010年上市以来实现的最高水平,之前公司的盈利能力在行业中处于中下位置,近两年明显朝行业平均水平回归,主要得益于公司结构改善,效率提升,同时这一改变具有持续性,我们认为随着公司对罗兰贝格咨询方案的实施深化,由变革带来的业绩提升将会进一步显现。

我们看好公司涉足再保险业务的发展,看好员工持股及经销商持股对公司长远发展的促进作用,给予公司“买入”投资评级。

申请时请注明股票名称