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爱仕达:小家电量产待来年

发布时间:2011-06-20    研究机构:中信建投证券

内销平淡,出口进入旺季 今年前5个月,炊具和小家电行业内销增速都出现下滑。公司炊具业务受行业影响较大,而小家电业务由于公司的基数很小,因为并未受影响。公司目前出口订单充足,6月份开始逐渐进入出口旺季。

渠道扩充,多品牌运作 公司目前的渠道中,以直营为主,直营渠道贡献大部分内销收入,而经销商渠道贡献收入较少,公司计划通过培育、壮大经销商队伍,使得未来经销商渠道贡献的收入占绝大部分。同时,公司开始实行多品牌运作,在现有的爱仕达(002403)品牌基础上,面向中高端市场推出ASD品牌,面向中低端市场推出陈大厨品牌,试图以多品牌占领市场。

小家电量产待来年 嘉善小家电生产基地建设比较缓慢,预计明年年中才可以量产。而收购步步高的小家电生产设备和专利,由于步步高与九阳存在专利纠纷,目前进展也比较慢。因此,公司今年的小家电产能仍然不足,对公司整体的收入贡献有限,量产要待明年。

盈利预测与评级

由于行业增速下滑,我们认为公司完成年初制定的2011年经营目标存在一定困难。我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.34元、0.41元和0.51元,维持“中性”评级。

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