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爱仕达:大额回购股份彰显公司信心,看好公司各项业务布局

发布时间:2018-02-23    研究机构:太平洋证券

公司2月8号午间发布关于回购股份公告,公司看好自身炊具、家电、家居用品主业发展,以及公司智能制造业务的未来发展,为了维护广大投资者利益,增强投资者信心,拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,用于后期实施股权激励计划、员工持股计划等。回购总金额不超过1.56亿元,回购价格不超过13元/股,回购股份数不超过1200万股。

回购股份,看好长远发展。公司此次回购金额不超过1.56亿元,如果按照目前股价(仅为10.29元/股),公司将一举回购掉市场上接近11%的流通股份(除去控股股东及其余关联方外),公司回购的信心来源为主业炊具的平稳增长,同时,公司自2016年开始布局的智能制造业务,将会在未来2年中逐步进入收获期。

厚积薄发,机器人本体国内前6,价值凸显。相对于市场对于爱仕达(002403)(收购钱江机器人本体公司)机器人领域的不理解,我们坚定看好爱仕达机器人板块的价值,根据高工发布2017年国产6轴本体的排名中,钱江已经在国内排第6名,在第一年销售的情况下取得完美收关。公司的智能制造布局趋于完善:核心零部件(钱江机器人)-机器人本体(钱江机器人)-机器人集成(索鲁馨、松盛机器人、劳博物流等),且具备核心零部件的竞争力(核心部件减速器某些型号已经达到与国外同等水平,正在做量产前的准备工作,预计2018年将会放量)。在国产机器人迎来大发展的背景下,公司有望成为国内前三的6轴工业机器人大厂。

全球锅具龙头,主业稳定增长。公司成立于1987年,目前公司是我国最大的炊具民族品牌。1、国内来说,公司目前拥有3个渠道:商超、经销商、互联网平台,比例为5:3:2。未来净利润率最低的商超平台将会进一步减少,对于苏泊尔的8%,爱仕达的净利润率(5%)还有进一步提升的空间。2、国外业务由于海外大公司(calphlon、酷彩等)持续产能扩张计划,公司将保持稳健增长。

盈利性预测与估值。预计公司17-19年归属于母公司股东净利润分别为1.6亿、1.97亿、2.53亿,对应估值22倍、18倍、14倍,PB仅1倍(包含再保险公司投资收益),维持买入评级。

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