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家用电器行业:震荡格局下坚持高成长及低预期主线

发布时间:2016-05-16    研究机构:长江证券

报告要点

上周家电板块行情回顾

上周大盘延续震荡下行格局,家电板块表现相对稳健,其中惠而浦、海尔、美的、小天鹅等白电价值品种及爱仕达(002403)、苏泊尔等业绩较为确定的小家电个股涨幅居前,综合影响下上周家电指数下跌0.85%,在申万一级行业中排名第3, 分别跑赢沪深300及上证综指0.92及2.11个百分点;上周板块内涨幅前三位个股为惠而浦(13.57%)、青岛 海尔(7.80%)及爱仕达(6.51%),跌幅前三位个股为秀强股份(-16.23%)、奥马电器(-16.12%)及圣莱达(-15.66%)。

行业重点数据跟踪及点评

统计局发布16年4月商品房销售数据,4月商品房销售面积1.17亿平方米, 同比增长44.07%,增速同比提升37.05pct;对此我们简评如下:14年地产销售下滑明显致使家电行业景气度受到一定冲击;而15年上半年以来,随着限贷放开、二套房首付比例下调及降准降息等地产放松政策持续推出,商品房成交数据环比持续改善,随着地产销售数据反弹滞后效应持续显现,家电行业终端需求有望得到实质性改善,且行业相关个股估值中枢也有望得到相应提升。

上周行业重要新闻精选及点评

1、前4月电器出口微增:随着欧美发达市场家电能效门槛的提升,龙头厂商出口竞争力有望进一步提升;伴随龙头企业加大海外市场开拓并推出自主品牌, 国内家电出口竞争力已有提升,在发达国家经济复苏及新兴市场需求释放背景下,性价比优势高的国内品牌有望持续受益;2、“五一”彩电销量猛跌:考虑到电视行业前期在节能惠民政策刺激下需求透支明显,行业销售增速有所下滑在情理之中,而在行业整体均价下行背景下,行业尤其是农村CRT 电视更新需求有望加速,随着政策透支效应逐步消退,国内彩电销售增速或将企稳回升。

本周核心观点及投资建议

近期大盘震荡格局仍在延续,而家电板块表现相对稳健;考虑到16年家电行业景气度在前期地产销售持续向好的拉动作用下大概率将企稳回升,且在无风险利率及市场风险偏好持续下降背景下,家电板块基于自身业绩稳健增长、高股息率等属性,稳健配置价值依旧显著;维持行业“看好”评级,建议坚持“高成长”及“低预期”两条投资主线,持续推荐市场预期较低、长期成长稳健、低估值及高股息率的美的集团、格力电器及小天鹅A,同时推荐成长性确定、估值合理的华帝股份、老板电器、新宝股份、九阳股份、苏泊尔以及华意压缩。

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